segunda-feira, 28 de julho de 2014

Motivos para BESespero?

Os compromissos dos grandes com o BES                                                                                           
Já muitos especialistas de assuntos relacionados com a banca e finanças se pronunciaram sobre a possibilidade do atual estado tumultuoso do BES poder vir a ter um impacto na vida dos clubes de futebol, em particular dos três grandes. A generalidade desses especialistas joga pelo seguro e afirma que vai depender sobretudo da estratégia seguida pela nova administração do banco, mas que muito provavelmente diminuirão as facilidades que os clubes terão em financiar-se.

Para um leigo na matéria como eu, estas opiniões parecem fazer todo o sentido. O BES sofreu um enorme choque de credibilidade (que é o ativo número 1 de um banco) e é normal que procure fazer tudo para inverter a situação. Ou seja, querendo o BES recuperar a sua credibilidade, é compreensível que decida deixar de alimentar incondicionalmente os caprichos dos clubes de futebol, especialistas em apresentar consecutivamente resultados negativos que se em capitais próprios cada vez mais negativos. 


Sporting

O acordo que o Sporting tem com BCP e BES prevê, para além da dispensa de pagamento de juros, que o clube não tenha que pagar dívida a curto prazo. Assumo que esses compromissos estejam blindados contratualmente e que nenhuma das partes poderá alterar as condições acordadas unilateralmente.

O Sporting tem também um empréstimo obrigacionista contraído em 2011, de €20M, a vencer em novembro de 2014. Desconheço se a direção tenciona emitir um novo empréstimo obrigacionista para o pagar, e qual o nível de participação do BES na subscrição destas obrigações.

É por isso que espero que o Sporting cumpra integralmente aquilo que acordou com a banca, para não dar quaisquer pretextos para que os bancos possam redefinir aquilo que ficou estabelecido em março de 2013. É por isso que estranho que continuemos a contratar sem que realizemos vendas que no mínimo cubram os valores que já gastámos em reforços. Os jogadores que têm chegado a Alvalade são todos baratinhos, mas de milhão em milhão...

Assumindo que o Sporting continuará a cumprir o seu lado do acordo, a situação parece controlada pois já foram concretizadas reformas profundas que colocaram o clube a viver com orçamentos muito inferiores aos que tinha no passado.


Benfica

Segundo o R&C consolidado, o Benfica tem os seguintes empréstimos bancários feitos ao BES:

  • Um de €64,3M, renovado automaticamente em cada trimestre
  • Um de €5M em factoring, que corresponde a uma antecipação de receitas da venda de David Luiz, que será regularizado com o banco quando o Chelsea pagar a última tranches da transferência
  • Um de €2,2M relativo ao estádio, que vence em fevereiro de 2015
  • Um de €56,7M, também relativo ao estádio, que vence em 2024

Suponho que não exista grande risco por aqui. Os prazos e as taxas de juros estão acordadas, e desde que o Benfica vá cumprindo os pagamentos não há nada a temer.

O grande problema estará nos empréstimos obrigacionistas que o Benfica terá que pagar até ao final do ano:
  • €35M em outubro (desconheço taxa de juro)
  • €50M em dezembro + cerca de €3M em juros (empréstimo contraído em dezembro de 2013, com taxa de juro 5,85% + Euribor 3M)

Até aqui a estratégia tem passado pela emissão de novos empréstimos para cobrir os que vencem, somando-lhe alguns melhores para pagar despesas correntes. Nada impedirá o Benfica de o fazer novamente, mas o problema é que o BES tem sido o principal subscritor das obrigações emitidas pelo Benfica.

in economico.sapo.pt

Ou seja, metade do empréstimo obrigacionista que vence em outubro e a totalidade (!) do que vence em dezembro terão que ser pagos ao BES. Será que o banco estará disposto a continuar a assumir este papel? Na pior das hipóteses não, o que explicaria as vendas sucessivas do Benfica. Mas mesmo sendo este o cenário, há um lado positivo na história para o Benfica: a divida bancária e obrigacionista irá cair significativamente (cerca de 25%), e as contas ficarão mais saudáveis. Sofrerá a competitividade da equipa, habituada a material de primeira qualidade.


Porto


Também o Porto tem alguns empréstimos do BES a vencer em breve, nomeadamente um de €10M em agosto e outro de €30M em outubro. Caso o Porto venda Mangala e Jackson, os valores recebidos serão utilizados para liquidar o empréstimo de €30M. 

Em junho venceu um empréstimo obrigacionista de €10M, que o Porto resolveu emitindo um novo empréstimo obrigacionista de €15M. Junte-se um outro empréstimo obrigacionista de €30M que vencerá em maio de 2015. Resta saber se o BES também participou ativamente na subscrição destas obrigações, à semelhança do que fez com o Benfica.

Note-se que neste conjunto de empréstimos não estão incluídos os relativos ao estádio e ao Porto clube.

De qualquer forma, o Porto parece ser, dos grandes, aquele que atualmente apresenta menor dependência do BES.

15 comentários :

  1. Caro MdC, e a intenção do beifica (anunciada por RGS e outra eminências pardas) em encerrar o beifica stars fund em setembro ou outubro? Será intenção do beifica ou mais uma exigência do BES? É que não me parece uma boa altura (financeiramente) para o beifica recomprar as % de passes que têm no fundo. Serão sempre para cima de 10M€.

    Espero sinceramente que o SCP tenha a reestruturação da dívida completamente acordada e assinada e que não falhe nos seus compromissos perante os credores ou podemos ter surpresas muito desagradáveis. Falando nisso o tal despacho das isenções nunca mais sai?
    Parece-me certo que vamos vender pelo menos dois jogadores esta pré-época. O meu desejo era que fossem o Rojo e o Capel, mas algo me diz que não vou acertar 100% ou se juntará mais alguém. Também me parece correcto que as contratações tenham sido asseguradas antes das vendas. É sempre melhor do ponto de vista negocial.

    SL

    ResponderEliminar
    Respostas
    1. É uma boa questão, Sar. O BSF foi criado em setembro de 2009 com uma duração prevista de 5 anos, o que significa que terminaria em setembro de 2014. Suponho que não exista interesse das duas partes em prolongar o fundo (se é que tal coisa é possível). Mas é verdade que o fundo tem jogadores totalmente sobreavaliados, como o Cardozo, Nelson Oliveira, Urreta, etc.. Parece que os passes serão leiloados e não sei se o Benfica é obrigado a recomprar aqueles que não forem comprados...

      Também me parece que Rojo e Capel são os jogadores que serão mais fáceis de substituir e com salários mais elevados... Rojo tem mercado, mas será que conseguimos vendê-los?

      Um abraço.

      Eliminar
    2. Caro sar, como o Mestre salienta no comentário, não há uma intençãio de encerrar o fundo. Simplesmente ele atingirá a sua data de maturidade em setembro de 2014. E isso é público desde setembro de 2009.

      Aliás, o fundo do SCP, segundo sei, também atingirá a maturidade nos próximos meses.

      Saudações,

      Eliminar
    3. Acho que esse leilão vai estar às moscas, tirando o Gaitan, que até pode abalar antes do leilão, não vejo ali grandes "obras-primas" :)
      Mas de quem vende o André Gomes por 15M€ e depois ainda o empresta, é sempre de esperar um ou dois truques na manga.

      Pode ser que tenhamos uma boa surpresa com o valor da venda de Rojo (pese embora os nossos 25%). O Capel também não vejo alguém dar mais de 5M€...
      Vamos ver... até 1 de Setembro vai ser um mês muito longo...

      SL

      Eliminar
  2. Onde é que Sporting irá buscar dinheiro para pagar esses 20M? Até porque como já deixou de pagar no passado é dificil renovarem-lhe o empréstimo!
    No caso do Benfica. Será que o BES deixa cair empréstimos a um cliente que tem pago sempre mesmo com os juros elevados que paga? Será que isso é um bom negócio? O cliente bom é o que paga independentemente da sua área de actuação! Mas mesmo que não queira renovar o empréstimo, o dinheiro já está feito!
    O encerramento do BSF não é intenção do benfica, nem exigência do BES... é o prazo que liquidação do fundo, foi anunciado quando foi constituído.
    O Porto é o menos dependente? Por ser o que deve menos valor total? Mas onde vai fazer esse valor para pagar? O sporting também devia menos (em valor total que o benfica) o problema é que nem esse menor valor conseguia pagar. Mas o Porto provavelmente fará um novo empréstimo no BMG!

    ResponderEliminar
    Respostas
    1. Cliente bom é aquele que paga, que envolve um risco baixo, e que tem património para cobrir o valor do empréstimo. O Benfica até agora pode ter pago sempre, mas com capitais próprios negativos não se pode dizer que seja o cliente mais recomendável.

      Quantos aos €20M que o Sporting terá que pagar, é de facto uma preocupação adicional, mas acredito que a direção tenha uma solução para resolver o problema - era algo que já se sabia que iria acontecer quando se fez o acordo de reestruturação.

      Eliminar
    2. MAs como é que o Anónimo das 16:23 pode dizer uma aleivosidade destas "Onde é que Sporting irá buscar dinheiro para pagar esses 20M? Até porque como já deixou de pagar no passado é dificil renovarem-lhe o empréstimo!"

      Se, relativamente à 1ª parte do discURSO, o galináceo se questiona como é que o SCP irá buscar o dinheiro para pagar 20 M €, isso está tudo tratado com a 'reestruturação financeira', já na 2ª parte voltamos às "mentiras que repetidas muitas vezes passem a verdades"... Mas onde é que o energúmeno galináceo viu que o SCP "deixou de pagar" qualquer obrigação???

      As duas 'nádegas' deste futebolzinho é que estão a ficar aflitas, pois acabou-se a mama... Formação?!?! Não sabem o que é isso... Guito?!? Tá a acabar... Fair paly financeiro... Depois logo se vê...

      Vamos SCP! Contra tudo e contra todos os que nos querem mal!

      Eliminar
    3. "O Benfica até agora pode ter pago sempre, mas com capitais próprios negativos não se pode dizer que seja o cliente mais recomendável".
      A sério?! Foste mesmo capaz de escrever isto?
      O que dizer então de um "cliente" - o alvalidl - que tem mais de 200 milhões de capitais próprios negativos?
      Em termos de notação financeira isto tem um nome: LIXO.

      Eliminar
    4. Yasalde fico a espera que me indique os 5 títulos do Sporting nos últimos 10 anos conforme afirmou no post anterior... Até aí não posso acreditar nas suas afirmações pois não as considero verdadeiras. Ou seja para si está tudo tratado? Ainda bem! Se sabe que está tudo tratado também devia saber que antes da reestruturação o Sporting não tinha dinheiro para pagar contas correntes... Por isso teve de reestruturar a sua dívida (o que no momento foi possível, se fosse hoje fechava portas!). Aliás o facto de terem uma música a celebrar o facto de não ter acabado mostra bem quão perto isso esteve.

      Eliminar
  3. Falar em capitais negativos do Benfica,que neste momento não é o caso,dá vontande de rir compatrado com o Sporting.
    Mas a noticia do dia e que deixo em análise é o patrocino da Emirates, ter uma empresa mindialmente conhecida a patrocinar o Benfica é um enorme salto,patrocinadora dos maiores clubes do mundo,para quando um Sporting com essa ambição.
    Será uma boa politica a do afrontamento do Sporting na figura do seu presidente aos maoires agentes de jogadores.
    Se alguém saiu beneficiado com o Bes foi o Sporting mas essas faclidades levaram alguns Presidentes a uma gestão desastrosa,levaram o Sporting á falência, não se hoje conseguiam o acordo financeiro que fizrram a um ano atrás,ainda não foi ratificado.
    Ácerca das bocasda venda de Rodrigo e André, foram bem vendidos,convém viver de bem com algumas pessoas,mas os direitos desportivos tem que pertencer a um clube,já os direitos económicos podem pertencer a fundos,só que esse fundo ainda não comprou o Valência daí. O empréstimo dos mesmos.

    ResponderEliminar
    Respostas
    1. É alguma mentira, Silva? Lá por o Sporting ter uma situação de capitais próprios muito preocupante (apesarem de passarem a ser positivos após a reestruturação) isso torna a situação do Benfica menos grave?

      Quanto à Emirates, o que é que sabe da parceria? Qual o objetivo? Naming do estádio? Patrocínio das camisolas da equipa principal? Naming da estátua do Eusébio? Quão maior será o contrato em relação ao que a PT pode pagar?

      Eliminar
    2. Mestre com toda o respeito... Eu estou doente com uma gastroenterite (estou mal) o meu vizinho também está doente tem um cancro terminal (tb esta doente). Será que as doenças são iguais? O Benfica tinha capitais próprios negativos de menos de 10M o Sporting tem mais de 200M. Estão mal? Sim claro. Mas em que situação preferia estar? O Benfica pagando a divida bancária ao BES fica com capitais próprios num nível bem positivo e diminui aos juros. O Sporting tem de cumprir a reestruturação até que ano? E será que aí vai conseguir pagar?

      Eliminar
    3. Não devo ter sido claro a explicar o que queria dizer, caro anónimo. Vou escrever um post para abordar esta temática. Um abraço.

      Eliminar
  4. É a primeira vez que aqui comento e só tenho isto a referir: com o mal dos outros posso eu bem. A mim preocupa-me o Sporting, sempre o Sporting. Quero lá saber se os outros pagam, quero lá saber se perdem, quero lá saber. Ultimamente alguns blogs do universo leonino preocupam-se mais com o que se passa nas nádegas do que connosco. Acho que já chega!

    ResponderEliminar
  5. "Cliente bom é aquele que paga, que envolve um risco baixo, e que tem património para cobrir o valor do empréstimo."

    O FCPORTO SAD é um bom cliente e deve esforçar-se por continuar a ser um bom cliente do BES e de qualquer outro banco, aliás, estrategicamente, o FCPORTO SAD deve diversificar o mais possível as fontes de financiamento.

    ResponderEliminar